对于美国股市来说，今年10月是九年来行情最好的一个月份，但包括个人投资者和对冲基金在内的许多投资者都错过了这个机会。

有证据表明，一些投资者正悄悄重返市场。他们不仅买入股票，也吃进垃圾债券和新兴市场债券等其它风险资产。

尽管如此，许多投资者仍声称还未从过去几个月的剧烈波动造成的创伤中恢复过来。此外，就像周一道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，简称：道琼斯工业指数）大跌276点所显示的那样，投资者还需要一些时间才能准备好全力重返股市。

上个月，道琼斯工业指数涨幅达9.5%，是自2002年10月以来行情最好的一个月份。单从点数来看，1,041.63点的涨幅堪称历史之最。

10月大涨之前，美国股市经历了长达五个月的动荡，道琼斯工业指数累计跌幅达16%，波动幅度超过2,000点，几乎就要陷入熊市。美股10月大涨的部分原因是，经济数据显示美国经济并没有如同市场担心的那样陷入二次衰退。此外，公司盈利仍然相对强劲，欧洲领导人在应对欧债危机时采取了更为一致的立场。

美股行情突然好转令许多投资者措手不及。由于担心失去获利机会，在匹兹堡地区经营一家名为Azroc Inc.的小型股票交易公司的萨马德（Ozzy Samad）已经开始再次买入股票。但他也说，一旦听到坏消息，就立刻撤离股市。

萨马德说，在过去三个月里，如果有谁想要进行交易，那简直是疯了。有时，当他发现自己无法相信市场时，他会以现金形式持有旗下基金资产。

和萨马德一样，许多投资者也说他们并不清楚市场大幅反弹的原因，同时也对反弹行情能够持续多久持谨慎态度。尽管如此，这些投资者说他们不会因此拒绝入市。

汤森路透（Thomson Reuters）旗下基金数据提供商理柏（Lipper）提供的数据显示，在连续四周流出之后，过去两周资金重新流入股票型共同基金。摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）的研究员估计，过去四周内，投资者押注股市下跌的空头头寸中，约有四分之一转变为多头头寸。

商品期货交易委员会(Commodities Futures Trading Commission)公布的每周数据显示，自8月份标准普尔500指数触顶以来，利用该指数期货合约做空股市的投机者已经将他们的头寸减少了约70%。

与此同时，多头头寸小幅攀升，整个市场看涨势力略占上风。

此外，有些投资者开始买入股票等被认为风险相对较高的其它资产，其中包括垃圾债券和新兴市场债务。这表明从全球范围看，投资者一直在抛售美国国债等稳赚不赔的金融产品，并开始买入风险较大的头寸。

理柏数据显示，在截至10月26日的那周，投资者以创纪录的42.5亿美元买入了高收益的共同基金和交易所买卖基金(ETF)。此前一周，资金曾大量流入这些基金。

美国国债最近的急剧下跌还表明，投资者期望冒更多风险。美国10年期国债收益率10月份上涨了约0.25个百分点，而国债价格却出现了下跌。

纽约对冲基金投资公司Pan Reliance Capital Advisors董事总经理海恩斯-黛尔(Amanda Haynes-Dale)说，有人开始大举买入，有人则静观其变。她说，最近几个月，宏观驱动力完全盖过了基本面分析。

不过，风险仍无处不在。虽然美国经济的恢复能力强过很多人的担心，但实际上仍举步维艰。尽管决策者在努力扑灭欧洲国家因债台高筑引发的金融危机大火，但市场对意大利产生经济增长和管理债务能力的担忧开始成为焦点。

另外，还有一个事实是，虽然很多股票的空头头寸有所减少，但仍有很多空头头寸。

从某些方面说，上涨势头或许就像滚雪球，可越滚越大。如果股票恢复涨势，那些对冲基金经理可能就不得不卖出空头头寸，来买入股票。这些经理和其他投资者还可能会在无奈之下重返股市，目的就是跟上股票上涨的步伐。

法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗经纪部门全球销售负责人霍金(Samuel Hocking)说，那些表现欠佳的经理人必须制定参与上涨行情的战略，我不认为你能坐拥现金而无动于衷。该部门为对冲基金提供经纪服务。

野村证券国际(Nomura Securities International)驻纽约的美国利率策略主管冈卡尔维斯(George Goncalves)说，有一种“表现焦虑”现象──常常在第四季度时开始出现的一种投资者情绪，即他们必须要在年末有优异的表现。

冈卡尔维斯说，现在的情况几乎就像是人们唯恐落在后面
(本文来源：华尔街日报 )